事件：公司于今日发布2019 年三季报，公司2019 年前三季度实现营业收入14.45 亿元，同比增长9%，实现归母净利润4.44 亿元，同比增长12%。从单季度来看，公司三季度单季度实现收入5.97 亿元，同比增长10%，实现归母净利润1.83 亿元，同比下降4%。
点评：
贸易战影响减弱，新臂式开始放量，三季度收入环比和同比大幅回升。
公司二季度受贸易战影响，北美销量下降，而其他地区的增长短期内弥补不了北美的下滑，使得二季度单季度收入同比下滑，随着三季度贸易战缓解，国内销售增长，以及新臂式产品开始放量，公司单季度收入开始回升，环比增长29%、同比增长10%。
除去投资收益对利润影响，三季度单季度归母净利润同比并未下降。
今年三季度净利润同比下降主要是由于去年同期产生投资收益0.23 亿元，今年三季度投资收益仅为0.03 亿元，除去此影响，三季度单季度净利润同比是上升的。
公司前三季度毛利率为40.8%，与去年同期持平，环比下降1 个点，从单季度情况来看，一季度毛利率为42.7%，二季度为40.9%，三季度为39.7%，毛利率小幅波动主要有几方面影响，一是出口至美国的产品公司承担了部分关税，二是新臂式产品目前还不是流水线批量生产阶段，毛利率较其他产品较低，所以拉低了公司整体毛利率水平。
出口至美国的电动剪叉产品10 月份已获得关税豁免资质，后续关税的减少将对公司利润产生积极的影响。
投资建议与评级：预计公司2019-2021 年净利润为5.8 亿、7.5 亿、9.8亿，PE 为38 倍、29 倍和22 倍，给予“买入”评级。
风险提示：公司订单低于预期，新产品销量低于预期