三季度业绩基本符合预期，Q3 收入放缓：根据公司发布的三季度业绩报告，2019 前三季度实现的营业收入比上年同期增长16.19%，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长28.56%，三季度共实现7.28 亿元的净利润。Q3 单季收入18.90 亿元，同比下降7.5%，低于预期，扣非净利润比上年同期下降3.22%，单季实现2.84 亿元的净利润。
贸易环境不利，积极发挥销售渠道优势：公司有超过94%的主营业务收入来自国外，其中产品手工具在美国市场中有3%—4%的市占率，贸易环境对公司业务影响较大。公司三季度业绩下滑，加征关税对公司影响显现。公司积极应对挑战，通过收购北美地区的Prime-Line，、开发了电子商务、自有品牌经销商体系和大客户直供等新型渠道加大销售力度，缓解美国关税打压带来的负面影响，同时随着中美贸易摩擦呈现缓和趋势，预计公司四季度收入将逐渐恢复增长。
收购稳步推进，现金股利给予投资者信心：公司产品广泛应用于制造加工业，为充分把握汽车后市场的发展机遇，公司拟收购中策橡胶，进而扩大在汽车后市场领域的产品布局，提高汽车修理及养护服务水平。根据最新公布的重组草案，交易完成后，巨星科技将间接持有中策橡胶11.44%的股权。此外，公司于10 月29 日发布2019 年前三季度利润分配预案公告，以总股本10.75 亿股为基数，每10 股派现金1.9 元（含税），预计派发现金2.02 亿元，此次派发将给予投资者信心。
投资建议：我们预测2019-2021 年公司的EPS 分别为0.80 元、0.90 元、0.98 元，对应PE 分别为13 倍、11 倍、10 倍。维持“推荐”评级。
风险提示：关税增高导致成本上涨风险；人民币汇率波动风险；贸易摩擦导致订单减少。