事件：2019 年10 月30 日，海格通信发布2019 年三季报，Q3 公司实现营业收入8.70 亿元，较上年同期增长7.56%；实现归母净利润0.88 亿元，较上年同期增长20.07%；扣非后归母净利润0.29 亿元，同比增长10.02%。1-9 月公司实现营业收入28.45 亿元，同比增长7.96%，归母净利润3.11亿元，同比增长19.29%，扣非后归母净利润1.09 亿元，较上年增长49.52%。
受益军工订单恢复，2019 年前三季度公司营业收入实现稳定增长。2019年前三季度公司营业收入较上年同期增长7.96%，其中Q3 同比增长7.56%，业绩稳中有升，基本符合预期。军改的负面因素基本消失，军用订单进入恢复性扩张时期。同时，因为公司订单增加，公司用来支付的材料款增加，1-9 月经营活动产生的现金流量净额为-4.19 亿元，比上年同期减少231.25%，预计四季度确认收入后情况将得以缓和。
2019 前三季度公司费用控制有所成效，盈利能力进一步提升。公司前三季度销售毛利率和净利率分别为36.05%和11.28%，分别比去年同期提高1.51 个百分点和1.66 个百分点，盈利能力有所提升。另外，公司各项费用控制有所成效，销售费用、管理费用和财务费用与营业总收入的比值均较去年同期相比有所下降。其中财务费用因融资减少，相应利息支出减少而变动最大，从去年同期的756.15 万元减少至-395.81 万元，变动比率-152.34%。
四大板块业务齐头并进，稳步发展。公司在军工通信和导航领域已经具备芯片→模块→天线→整机→系统及运营服务的全产业链产品研制与服务能力，全频段覆盖、产品系列全、用户覆盖广，是我国军用通信、导航及信息化领域最大的整机和系统供应商之一。公司在无线通信板块与同类公司相比，技术优势明显，拥有更大的营收规模与更高的产品毛利率。。另外，民品市场同样取得突破，民用天通终端取得在应急管理市场的突破；获得无锡硕放机场无人机服务合同，取得在无人机防控业务新突破。软件与信息服务板块，订单饱满，未来充分受益5G 基础建设发展。。北斗板块，在国内外贸易摩擦不断的背景下，北斗民品有望在多个领域实现国产化替代，公司在北斗领域实现了“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”的全产业链布局，技术优势明显，市场龙头地位显著，未来将充分受益北斗产业发展。
风险提示：北斗系统推广不及预期；市场扩展不及预期；军工订单落地不及预期; 军费增速下降导致订单不达预期；软件信息服务领域竞争加剧。