【投资要点】
公司2019 年前三季度累计实现营业收入22.97 亿元，YoY+17.02%;归属于母公司净利润8.04 亿元，YoY+122.86；扣除非经常性损益的净利润为3.17 亿元，YoY+36.12%。
资本市场创新助力公司收入端增长加快。公司Q3 单季度营收增速28.42%，显著快于前三季度的营收累计增速，反映公司在收入端的增长呈现加快的势头。
公司前三季度费用控制得力。研发费用小幅提升，较去年同期提升0.67pct；销售费用维持平稳，较去年同期下降0.01pct；管理费用则较去年同期下降0.64pct。费用控制得当，助力利润率提升。
投资收益快大幅提升。公司前三季度投资收益达3.91 亿元，YoY+17.02%，主要源于公司9 月份减持科蓝软件获取的相关投资收益所致。
公司预收账款近11 亿元，我们预计预收账款的增量部分主要来自科创板项目推动所致，并有望在未来几个季度相继确认，提升公司收入增长的确定性。此外，子公司证投打造的SaaS 产品Oplus，随着第三方接入稳步放开，有望打开新的市场空间。
【投资建议】
我们维持公司2019-2021 年营业收入分别为39.8 亿、49.8 亿、61.2 亿，归母净利润分别上调至10.43 亿、10.98 亿、13.04 亿， EPS 分别为1.69元、1.78 元、2.11 元，PE 分别为53.53X、50.88X、42.81X。
继续维持“增持”的投资评级。
【风险提示】
市场竞争加剧的风险；
增量业务收入不及预期的风险；
监管及创新政策时间进度不确定的风险。