【投资要点】
公司发布2019 年三季报，前三季度公司实现营业收入46.78 亿元，比上年同期增长97.77%，实现扣非后归母净利润为16.21 亿元，同比增长504.60%，业绩表现优异。
Q3 业绩续创历史新高。公司在第三季度实现营收17.92 亿元，同比增长83.37%，在二季度高基数下仍实现环比7.8%的增长；实现净利润6.95 亿元，同比增长236.78%，环比增长15.41%，单季度营收及净利润均创历史新高，此外公司利润端增速高于营收端增速，公司盈利能力仍保持强劲态势。
光学指纹市场的开创者和领导者。公司作为市场上最先进入光学指纹芯片市场的公司，于2018 年3 月份为搭载屏下指纹功能的vivo X21提供了技术支持，首度实现了光学指纹的规模商用，根据公司官网披露，截至2019 年10 月24 日，公司屏下光学指纹已经获85 款品牌机型商用，客户涵盖了华为、vivo、oppo、小米以及一加等市场上主流安卓品牌，引领了整个光学指纹市场的发展。
持续加大研发投入，开拓广阔IoT 市场。公司在前三季度研发费用共计7.20 亿元，相比去年同期5.14 亿元，仍保持40.18%的高增长速度。
公司近期重点发力IoT 领域，并携带最新创新成果首度亮相2019 阿里云栖大会，在会上公司展示了高性能低功耗安全MCU、短距离通信的低功耗蓝牙及广域网通信的NB-IoT 系统级芯片等产品。根据官网披露，公司入耳检测及触控二合一芯片已经成功商用于vivo TWSearphone，未来将看到更多公司创新产品面世。
【投资建议】
由于市场上光学屏下指纹的渗透率加速提升，以及考虑到未来5G 手机搭载产品带来单机价值量的提升，我们上调公司盈利预测，预计公司2019/2020/2021 年营业收入分别为64.98/81.81/101.18 亿元，归母净利润分别为23.90/30.17/36.15 亿元，EPS 分别为5.25/6.62/7.93 元，对应PE 为38/30/25 倍，维持“买入”评级。
【风险提示】
智能手机销量持续下滑；
新产品研发销售不及预期；
屏下指纹芯片竞争加剧。