营收与净利润保持高增长，19Q3 毛利率环比基本持平
2019 年前三季度，公司实现营收50.10 亿元，同比增长30.2%；归母净利润8.51 亿元，同比增长122.1%；扣非归母净利润8.13 亿元，同比增长136.7%。前三季度综合毛利率29.9%，同比上升7.1 个百分点。对应19Q3 单季度营收18.88 亿元，同比增长36.32%；归母净利润3.73 亿元，同比增长99.73%；扣非归母净利润3.59 亿元，同比增长106.20%。19Q3单季度毛利率31.0%，同比上升5.9 个百分点，环比下滑0.7%。
深度受益于5G 趋势及服务等数通板需求，成长动能持续
公司仍延续此前的高增长态势，主要受益于下游5G 基站需求的增长，以及服务器相关客户的导入。展望未来1~2 年，5G 无线侧基础设施建设持续进行，有线侧投资也将陆续展开，未来公司相关业务订单持续饱满；服务器端，公司海外客户持续导入，整体保持较快增长，未来伴随着服务器行业的增长，以及服务器平台的切换带来的技术难度需求提升，公司未来数通板收入也具有持续动能。
盈利预测与评级
我们预计公司2019~2021 年EPS 分别为0.72/0.99/1.20 元/股。当前股价对应2019 年PE 估值为35.9X。可比公司对应2019 年PE 估值平均为39.7X。我们看好公司在5G、数通领域的技术能力、客户布局，未来具备持续增长动力。我们给予公司2019 年40 倍PE 估值，对应合价值为28.72元/股，继续推荐。
风险提示
5G 发展不及预期的风险；汽车行业下游需求不振的风险；环保政策趋严的风险；大客户订单不及预期的风险。