事件描述：
公司发布2019 年三季报，公司2019 年1-9 月实现营收104.23亿元，同比增长39.20%，归属上市公司股东净利润9276 万元，同比下降95.15%，EPS 为0.09 元。2019 年Q3 单季度，实现营收49.19 亿元，同比增长49.49%；归母净利润0.60 亿元，同比减少85.17%。
事件点评：
受益钴价反弹，盈利能力环比改善
今年以来，公司季度归母净利润环比持续改善，由Q2 的0.2 亿元增长至Q3 的0.6 亿元，主要受益于钴价反弹，且公司先前因钴价下跌减计提减值，随着钴价反弹，冲回存货减值准备。单季度来看，公司净利率不断提升，分别为-0.19%、0.74%、1.51%。
随着公司MIKAS、PE527 项目建成放量，公司后续业绩有望持续改善。
发行股份收购华友衢州，把控业务核心资源
公司拟通过发行股份购买下属的主要钴盐深加工企业华友衢州15.68%股权，收购完成后，华友衢州将成为公司全资子公司。
同时公司拟募集配套资金，用于华友衢州 3 万吨（金属量）高纯动力电池级硫酸镍项目建设。公司在锂电新能源产业链上下渗透，协同效应增强，提升盈利能力。
供给扰动不断，钴价仍有向上空间
嘉能可Mutanda 矿山的年底停产、全球钴矿山上半年产量环比下降、多数钴矿处于亏损状态等因素致使钴供给端收缩，从过剩状态转向偏紧或短缺。钴价从底部开始反弹，但目前受需求不确定性影响处于震荡状态，预计后续仍有上涨空间。
投资评级与估值：
根据盈利预测，预计公司2019-2021 年归母净利润分别为1.76、5.42、6.43 亿元，对应PE 分别为117、38、32，维持“推荐”评级。
风险提示：
下游需求不及预期风险；钴价下跌风险；汇率变动风险