单季度收入创新高，毛利率保持平稳
公司披露19 年三季报，前三季度实现营业收入14.45 亿元，同比增长9.02%，实现归母净利润4.44 亿元，同比增长12.02%，其中第三季度收入5.97 亿元，同比增长10.41%并创公司历史单季度收入最高水平，单季度归母净利润1.83 亿元同比下降3.87%，逐步消化贸易影响带来的北美市场下滑。前三季度公司实现毛利率40.85%，略高于去年同期水平。报告期经营性现金流净流入3.29 亿元，三季度回款加速。
拟增资融资租赁子公司，助力国内主业销售增长
公司期末应收账款5.68 亿，相比年中下降7%，同时应收票据也大幅下降。主要系公司通过融资租赁子公司鼎策开展业务，票据结算货款减少所致，同时期末长期应收款有所增加。公司公告拟对鼎策增资至3 亿元，鼎策为客户提供采购资金解决方案，促进主业销售的同时实现回款风险管控。
募投项目建设顺利进行，打造行业高品质标杆
期末在建工程2.6 亿元，相比期初增长64%，主要系募投产能建设支出增加。根据公司半年报披露，募投项目“大型智能高空作业平台建设项目”已完成主要厂房的建设工作，现处于建设末期及设备采购、安装阶段。该项目完工后将大大提升公司高端智能高空作业平台的制造工艺，打造行业高品质产品。
盈利预测与投资建议：我们预测19-21 年公司EPS 分别为1.71/2.22/2.81元/股，当前股价对应的PE 为37/28/22 倍。我们维持公司19 年合理PE估值37 倍，对应合理价值为63.25 元/股，维持“买入”评级。
风险提示：下游市场需求波动的风险；国际贸易摩环境风险；原材料价格波动的风险；市场竞争加剧的风险。