第三季度净利润实现高增长：公司发布的三季报，前三季度营收27.37 亿元，同比增长30.24%；净利润2.19 亿元，同比增长30.09%；公司Q3 单季季度实现营收10.82 亿元，同比增长53.17%；净利润0.91 亿元，同比增长82.97%。三季度的业绩增长主要是受下游集成电路、光伏、平板显示等产线建设及高精密元器件需求的拉动，产业景气，公司电子工艺装备和电子元器件业务整体保持增长趋势。
加码集成电路装备，致力于实现现有研发成果和业务有效协同：7 月30日，公司表示拟出资5,000 万元现金，与北京电控及亦庄科技共同增资创新中心，合作开展集成电路装备相关技术的研究与开发，有利于公司业务的稳定与发展。电子工艺装备为北方华创的营收主力，项目顺利实施后，主营业务优势将进一步加强，高端半导体装备的工业化手段也将实现快速生长，有利于进一步提拔公司的市场影响力，进步盈利水平。
20亿元的定增项目获批，研发环境进一步优化：8 月22 日，北方华创20亿元的定增项目获批，其中国家大基金认购9.1 亿元、北京电控认购5.9亿元、京国瑞基金认购5 亿元，主要包罗为28 纳米以下集成电路装备搭建工业化工艺验证环境和实现工业化；建造集成电路装备创新中间楼及购置5/7 纳米关键测试设备和搭建测试验证平台；开展5/7 纳米关键集成电路装备的研发并实现工业化应用。项目计划产能为年产刻蚀装备30 台、装备30 台、单片退火装备15 台、ALD 装备30 台、立式炉装备30台、清洗装备30 台。项目达产后年均销售额26.38 亿元，年均利润5.38亿元，财务内部收益率为16.49%（税后）。
投资建议：我们预测2019-2021 年公司的EPS 分别为0.81 元、1.22 元、元，对应PE 分别为87 倍、58 倍、42 倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：技术更新风险；市场竞争风险；知识产权诉讼风险。