事件：2019 年12 月19 日晚，长安福特旗下全新SUV 锐际Escape 上市，提供3 款四驱车型，定价区间18.98-21.88 万元，有望提振福特销量。
新车锐际全面升级，销量释放值得期待。锐际相比同级别老款翼虎车型，外观、内饰、动力、配置方面全面升级。搭载全新8AT+2.0T Ecoboost 发动机动力强劲，搭载全铝合金悬架，全系标配四驱系统，12.3 寸中控大屏与SYNC+智能信息娱乐系统体现出内饰的科技感。同时公司推出福特车主置换锐际送终身免费保养的优惠政策，有望促进置换需求快速放量，锐际短期销量值得期待。
聚焦四驱，差异竞争，相对竞品性价比更高。锐际相对丰田/本田/大众同级别四驱SUV 车型动力更强，发动机最大马力达到248 马力，百公里加速仅7.5 秒，处于同级别领先地位。第二，锐际配置更高，大面积的全景天窗与中控、AAR 车内馨风系统都营造出尊贵科技的内饰氛围。同时锐际是国内首个定价20 万以内的主流合资四驱中型SUV，性价比凸显。未来锐际有望凭借高性价比持续抢占城市SUV 份额，有望开启长安福特的新增长周期。
困境反转逐步兑现，自主+福特周期强劲，维持“审慎增持”评级。自主CS75plus 产品力得到验证提升产能利用率，未来新动力总成平台切换提升盈利能力。长福锐际上市与林肯4 款全新SUV 车型20 年导入，有望改善福特销量和利润。同时，管理优化、降本增效依然会持续改善盈利能力水平。PSA 股权出售与新能源混改有望降低公司亏损业务的拖累。整体上，公司的经营拐点确立，环比有望继续改善。我们预计公司2019-2021 年公司归母净利润分别为-11.6/21.8/45.9 亿元，维持“审慎增持”评级。
风险提示：福特新车销量不佳，自主品牌利润率恢复不及预期