面向全球的高端化学药全产业链平台：博瑞医药围绕发酵半合成技术平台、多手性药物技术平台、靶向高分子偶联技术平台和非生物大分子技术平台等核心药物研发技术平台，形成了高技术附加值的医药中间体和原料药销售、药品技术转让以及利用自身技术和产品优势与其它具有品牌或销售渠道优势的医药企业合作开发并获得销售分成等多元化的盈利模式，并进一步向制剂产品领域拓展，逐步建立起原料药与制剂一体，仿制药与创新药结合，国际市场与国内市场并重的业务体系。2016-2018 年营业收入分别为2.01 亿元、3.17 亿元和4.11 亿元，年复合增长率达到43.07%。2016-2018 年归母净利润分别为0.17 亿元、0.46 亿元和0.76 亿元，年复合增长率达到111.40%。
盈利预测：随着公司现有原料药及中间体产品全球销售放量，储备及在研的发酵半合成、多手性、非生物大分子等品种陆续上市，公司原料药业务收入将保持稳步增长。公司子公司信泰制药自主开发制剂产品恩替卡韦片、磺达肝癸钠注射剂、埃索美拉唑钠注射剂已于2019 年获批上市，并有多个在研制剂产品等待获批，在仿制药一致性评价、带量采购等现行政策下，公司产品有望凭借高质量通过国家集采以较低的销售费用快速进入市场，打开制剂领域增量空间。此外，公司还积极与国际大型药企业寻求合作，提供原料药技术支持，以享有产品成功上市后的权益分成，该项收入也将随制剂产品销售放量、合作项目数增加而实现快速增长。预计2019E-2021E 年公司EPS 分别为0.28 元、0.39 元、0.50 元，对应12 月18日收盘价，市盈率分别为110.0 倍、80.0 倍、61.8 倍。
风险提示：技术风险；内控风险；经营风险；财务风险；法律风险；募集资金投资的市场风险