事件：
公司子公司金宇保灵近日收到农业农村部函件，同意其恢复生产专供出口的口蹄疫O 型、A 型、亚洲1 型三价灭活疫苗。
点评：
1.公司重获口蹄疫三价灭活疫苗生产资质，既有助于为老产品开辟新赛道，也契合公司国际化战略。公司于2013 年末获得口蹄疫O 型、亚洲1 型、A 型三价灭活疫苗（O/MYA98/BY/2010株+Asia1/JSL/ZK/06 株+Re-A/WH/09 株）生产批文。该疫苗可同时防控口蹄疫病毒三种血清型，一度是国内防控口蹄疫疫病的主力之一。由于2011 年6 月以来，我国再未检出亚洲1 型口蹄疫病原学阳性样品，农业农村部决定自2018 年7 月1 日起，亚洲1 型口蹄疫退出免疫并不再签发含有亚洲1 型的口蹄疫疫苗。公司此番重获老产品生产资质并专供出口，将帮助该产品开辟海外新市场，短期内有望帮助公司缓解业绩压力，长期看有利于加快推进公司国际化进程。
2.亚洲1 型口蹄疫在亚洲多地频发，该类疫苗具有广阔的海外市场空间。据OIE 的统计，1954-2006 年，共有28 个国家发生过亚洲1 型口蹄疫，其中26 个是亚洲国家，分布于东南亚、南亚、中东等地，另有2 个欧洲国家。迄今，该疫病仍在越南等地肆虐。亚洲1 型口蹄疫除感染牛、羊外，也能感染猪、水牛、骆驼，并引起发病。公司在口蹄疫三价灭活疫苗生产工艺方面已经积累了足够的经验，完全具备生产出符合出口地管理要求疫苗的实力，新园区即将落地也能保证产能充足。公司的产品兼具品质保障和成本优势，一旦被顺利推广至海外，对持续提升公司的市场竞争力具有积极的促进作用。
3.盈利预测与评级：考虑公司未来有望通过海外市场拓展收入来源，我们调整了对公司的盈利预测，预计公司2019-2021 年实现营业收入10.92/17.52/25.16 亿元（前值10.06/16.48/24.09亿元），归母净利润3.62/6.50/10.52 亿元（前值3.49/6.29/10.25亿元），EPS 分别为0.31/0.56/0.90 元（前值0.30/0.54/0.88 元），对应PE 分别为61.40x/34.22x/21.15x，维持“推荐”评级。
风险提示：养殖行业疫情的风险，市场竞争加剧的风险，行业及出口地政策监管变动风险