事件：杭州银行发布三季报，三季度实现营业收入55.87亿元，同比增长26.07%，环比增长8.17%；实现归母净利润16.77 亿元，同比增长20.32%，环比下降7.52%。不良率1.35%，较上季度下降0.03个百分点，拨备覆盖率312%，较上季度末增长30 个百分点。
前三季度业绩保持较快增长。利息净收入及非息收入均保持较快增长，前三季度累计实现营业收入160.47 亿元，同比增长25.85%，归母净利润53.06 亿元，同比增长20.25。三季度营收、归母净利润同比增速略低于二季度但仍高于一季度。
利息净收入增速提升，中收占比虽低但增长迅速。三季度实现利息净收入41.04 亿元，同比增长10.14%，增速较上季度提升7.05 个百分点，利息净收入营收占比达到73%。经测算，三季度净息差环比有所提升。杭州银行中收占比较低，但今年以来保持了较快增速。三季度手续费及佣金净收入同比增长48.55%。
资产质量持续改善，拨备覆盖率继续提升。截至三季度末，杭州银行不良率1.35%，较上季度下降0.03 个百分点，较2018 年末下降0.1 个百分点。自2017 年三季度以来，杭州银行已经持续9 个季度实现不良率环比下降。拨备覆盖率311.54%，较上季度末增长29.98 个百分点，较2018 年末增长55.54 个百分点。
定增方案已被受理，定增落地后将提升核心一级资本充足率水平。截至三季度末，杭州银行核心一级资本充足率8.09%，较上季度提升0.17 个百分点，但仍低于其他上市银行，未来定增落地后这一情况将得到改善。9 月11 日，公司发布公告称，定增方案已被证监会受理，拟募集资金72 亿元。静态测算定增落地后，将提升资本充足率约1.25 个百分点。
投资建议：杭州银行保持较快业绩增速，资产质量持续改善。维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济下行导致资产质量恶化的风险等。