季报亮点： 1、量价齐升带动净利息收入环比+16.2%，生息资产环比+3.7%，测算的时点单季年化净息差环比上行20bp 至1.70%，来自资产负债端的共同贡献，资产端主要是高收益零售信贷贡献，负债端则是较低利率的主动负债支撑。2、中收表现靓丽，净手续费收入同比46.5%，同比增速较2 季度是走阔的，预计3 季度代销业务手续费仍对公司中收有一定支撑，同时债券承销、担保承诺等业务增长也带动收入增长。3、资产质量环比继续改善，不良率环比下行3bp 至1.35%，同时单季年化不良净生成比例环比下行较多至0.43 的较低水平。拨备抵补能力也处于较优水平。 4、核心一级资本充足率提升。公司非公开发行A 股股票议案已获银保监核准，静态测算公司核心一级资本充足率将提升至9.22%，较现有提升1.13%。
季报不足：1、存款环比增速较弱，但活期化程度是提升的。
投资建议：公司19E 20E PB 0.86X/0.77X；PE 8.15X/6.85X（城商行PB 1.02X/0.91X；PE 8.78X/7.82X），公司对自身客群结构进行调整，重点支持上市民企和科技融创、个人经营性小微贷款，科创金融特色鲜明。通过对资负结构优化调整、业绩保持平稳高增长，资产质量持续大幅改善，现有估值较低，建议积极关注。
风险提示：宏观经济面临下行压力，公司存款竞争面临压力，业绩经营不及预期。