近日，公司公告三季报，前三季度实现营业收入17.42 亿（+44.61%）；实现归属于母公司的净利润3.67 亿元（+40.48%）；实现扣非归母公司净利润3.38 亿元（+38.97%）；实现经营活动产生的现金流量净额3.51 亿元（+28.54%）。从单季度看，第三季度单季度实现营业收入6.49 亿元（+45.18%）；实现归属于母公司的净利润1.37 亿元（+31.63%）；实现扣非归母公司净利润1.35 亿元（+33.67%）；实现经营活动产生的现金流量净额1.96 亿元（+1554.01%）。同时，公司公告2019 年业绩预告，预计2019 年归母净利润为5.35-6.00 亿元，同比增长25%-40%。
盈利预测与评级：公司作为国内CMO/CDMO 龙头企业之一，公司凭借绿色制药技术优势，有望享受全球CDMO 产业向发展中国家转移的红利，持续提升公司的市占率。公司未来在国内CDMO 市场布局及由生产原料药中间体到原料药和制剂延伸。预计公司19-21 年EPS 分别为2.44、3.05、3.91 元，对应2019 年10 月25 日PE 分别为49.8、39.8、31.0 倍；若考虑增发，预计公司19-21 年摊薄后的EPS 分别为2.22、2.77、3.55 元，对应2019 年10 月25 日PE 分别为53.78、43.10、33.63 倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：订单业务运营和进度不及预期、定制研发失败风险、汇率风险、核心研发人员流失风险、客户集中度高风险