本报告导读：
公司19Q3 业绩延续高增长，伴随OLED 材料取得突破，受益未来“国六”排放标准推进带动的沸石环保材料放量，公司业绩有望继续保持高增长，维持增持评级。
投资要点：
维持增持评级。公司沸石有望持续放量，我们维持2019-2021 年EPS为0.58/0.70/0.88 元，国六推广背景下沸石扩产将确保长期成长性，维持目标价15.91 元不变，对应19 年PE 为27.5 倍，维持增持评级。
三季度净利润增20%，符合市场预期：公司2019 年1-9 月实现营业收入19.43 亿元（YoY+5.03%），归母净利润3.66 亿元（YoY+19.64%），符合市场预期。其中第三季度实现营收6.50 亿元（YoY+13.62%），实现归母净利润1.36 亿元（YoY+19.66%）。费用率方面，销售、管理、研发、财务费率分别为5.11%/7.97%/7.49%/-0.91%，同比变动-0.87%、+0.10%、+0.86%、+1.33%。三季度业绩较好增长主要原因为：（1）沸石材料持续放量；（2）显示材料中高毛利产品占比提升。
沸石逐步放量打开成长空间：公司目前沸石产能3350 吨，2019 年底前公司新扩2500 吨沸石将投产。此外公司计划再建设7000 吨沸石产能，将于2020、2021 年分批投产，其中4000 吨ZB 系列沸石将用于庄信万丰生产欧六/国六柴油车尾气处理材料，充分受益国六尾气排放标准升级。公司是全球尾气处理巨头庄信万丰核心供应商，其在中国、波兰扩建项目将带来超4000 吨需求，支撑公司未来沸石放量。
OLED 材料有望取得突破：是国内唯一向三大国际混晶厂商提供单体的供应商，年生产TFT 液晶材料超400 吨。目前拥有自主知识产权的OLED 单体已在下游厂商验证，目前进展顺利，下游放量在即。
风险提示：沸石分子筛需求不及预期，OLED 屏幕渗透率不及预期。