事件
公司推出2019年限制性股票激励方案
2019年10月27日，公司公布2019年限制性股权激励计划，本次拟授予663万股，占公司总股本的2.88%，首次授予633万股，预留30万股。
简评
股权激励彰显发展信心
2019年10月，公司推出2019年限制性股票激励方案，拟授予的限制性股票数量为663.00万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额23006.6649万股的2.88%。其中首次授予633.00万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额23006.6649万股的2.75%；预留30万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额23006.6649万股的0.13%，预留部分占本次授予权益总额的4.52%。限制性股票的首次授予价格为26.97元/股。
本激励计划首次授予的激励对象总人数为233人，包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员、生产骨干、技术骨干及营销骨干。
具体看，总经理张清苗获授54万股，占授予限制性股票约8.14%，占目前股本总额的0.23%。其他高级管理人员如董事会秘书梁晨、财务总监唐奕均获得15万股，其余230位均为中层管理人员及生产、技术、营销骨干，共计549万股，此外30万股为预留部分。
考核条件：
公司首次授予限制性股票解除限售考核年度为2019-2021三个会计年度，每个会计年度考核一次，每年分别执行40%、30%、30%，业绩考核目标如下：
解除限售的业绩条件：2019年营业收入值不低于50.26亿元；2019-2020年两年累计营业收入值不低于107.75亿元；2019-2021年三年累计营业收入值不低于170.785亿元。转换为增长率看，2019-2021年收入增速分别不低于18.01%、14.39%、9.65%。
三季报增速可观，全年目标难度不大
公司2019年Q1-Q3实现营业收入34.93亿元，同比+18.80%；单Q3来看，营收11.57亿元，增长+16.59%。公司强化打造餐饮概念，餐饮比重逐渐增加，实行“餐饮+流通为主、商超为辅”渠道策略，促使整体销量的稳步增加。具体来看，前三季度“菜肴制品”收入3.60亿，增速最快，同比+33.45%，主要系蛋饺、千夜豆腐系列产品收入持续增长所致；此外，受益火锅行业增长红利，公司优势传统产品“速冻鱼糜制品”实现收入13.03亿，同比+22.67%；“速冻面米制品”实现9.63亿，同比+23.33%，“速冻肉制品”收入8.6亿，同比+4.26%。就前三季度看，基本符合满足当年考核条件，预计2019年相关激励人员有望获得40%拟授予股票份额。
盈利预测：
预计2019-2021年公司实现收入50.99、60.63、71.47亿元，实现归母净利润3.16、4.05、5.15亿元，对应EPS为1.37、1.76、2.24元/股。
风险提示：
食品安全风险，猪价波动风险，疫情风险，经营管理风险等。