公司公布2019 前三季度业绩：2019 年前三季度，公司实现营收22.37 亿元，同比增长23.89%。实现归母净利润1.59 亿元，同比下降45.74%。实现扣非归母净利润1.28 亿元，同比下降52.48%。
各业务进展顺利，成长性较高。公司实现营收22.37 亿元，同比增长23.89%。
其中Q1/Q2/Q3 分别实现营收4.73 亿元/9.07 亿元/8.57 亿元，同比增长38.81%/24.01%/16.85%。Q3 增速降低的原因是二季度新转型地区转型速度加快，历史上Q3/Q4 占收入比重较高的情况有所改变，同时去年三季度开始施工业务基数较大所致。2019Q3，公司预收账款8.52 亿元，同比+78.83%，若将预收款余额加还，公司前三季度收入+预收款余额增长30%。同时，公司2019年6 月发布数字建筑管理平台，产品整合已经有雏形，看好后续业务发展潜力。
销售费用略有增加，管理费用维持稳定。前三季度，公司销售费用、管理费用分别为6.86/5.49 亿元，同比增长42.27%/19.52%，销售费用率、管理费用率为30.68%/24.53%，较去年同期分别上升3.84pct/-0.90pct。销售费用略有增加，原因是施工业务在拓展期，云造价业务销售人员也有所增加增加所致。前三季度，公司研发投入6.26 亿元，同比增长35.32%，占收入比例27.99%。
定增强化核心竞争力，利于公司长远发展。公司发布定增预案，拟非公开发行募集资金不超过27 亿元，主要用于造价大数据及AI 应用、数字项目集成管理平台、BIMDeco 装饰一体化平台、BIM 三维图形平台、广联达数字建筑产品研发及产业化基地等项目。我国建筑信息化水平仍较低，建筑信息化行业发展空间广阔，公司把握时代机遇加大投入，强化自身核心竞争力，有利于长远发展。
投资建议：预计公司2019/2020/2021 年EPS 0.26/0.43/0.97 元，对应PE123.07/72.91/32.78 倍，给予“买入”评级。
风险提示：业务进展不及预期，市场竞争加剧