报告摘要：
事件：10 月29 日，北京银行公布3Q19 财报：实现归母净利润180.85 亿元，YoY+8.8%；营收481.20 亿元，YoY+17.0%，ROE 9.77%，同比下降0.07个百分点。19 年9 月末，总资产2.68 万亿，不良率1.41%，拨备覆盖率229.25%，核心一级资本充足率9.23%。
经营亮点：
特色小微金融加速发展。公司不断提高普惠金融拓展效能，打通小微企业融资服务链条，发力文化金融、科技金融领域。未来将以科创板服务、科技贷款、文化贷款为重点，继续巩固特色业务，强化服务首都实体定位。数字化转型稳步推进。公司积极探索基于新技术的创新实践，强化研发创新；加速推进移动优先战略，完成手机银行APP 迭代升级；数字化风控有效提高风险抵御能力，金融科技赋能全业务链效果显著。
财务分析：（1） 3Q19 净利润增速符合预期。净息差走阔（测算3Q19 净息差为1.87%，同比+3bps ，环比+3bps ）+规模平稳增长（贷款同比+15.9%，生息资产同比+7.6%）拉动净利息收入增11.6%，净利息收入增速有所放缓；净非息收入维持高增速（3Q19 同比增39%）；PPOP 同比增21.5%，维持较高水平；拨备计提同比增39.0%，压制净利润同比增8.8%。（2） 净息差走阔。3Q19 测算净息差环比增3bps 至1.87%，或主要受益于结构优化，资产端信贷占比提高，负债端存款占比提高。未来将进一步通过精细化管理优化结构，提高资产端收益、控制负债端成本。（3）资产质量改善，拨备计提充足。不良率环比下降4bps 至1.41%，拨备覆盖率环比提高16.8 个百分点至229.3%，拨贷比提高15bps 至3.23%。
投资建议：资产质量持续改善，科技赋能精细化管理三季报业绩符合预期。北京银行持续强化服务实体、服务首都定位，风险抵御能力进一步提高，资产质量或不断改善。持续在 “科技金融”、“文化金融”领域发力，且管理更趋精细化，当前资产质量压力不大，给予公司0.8 倍19年PB 目标估值；预计19/20 年净利润增速8.3%/8.7%，对应股价7.16 元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化；监管政策预期外变动等。