北京银行三季度业绩增速平稳，风险抵补能力进一步夯实，零售转型背景下业务和业绩的持续性有望持续改善。维持公司“增持”评级。
事项：北京银行发布2019 年三季报，前三季度营业收入和归母净利润同比增长17.03%和9.11%；不良率为1.41%，比二季度末下降0.05pct。
中收趋弱小幅拉低收入表现，拨备计提趋缓促盈利稳中有升。公司前三季度营业收入同比+17.03%（上半年同比+19.64%），增速符合预期。1）收入端，手续费净收入累积同比下降11.67%（上半年同比-5.53%），小幅拉低营收增长。2）支出端，成本控制平稳，信用成本小幅下降0.01pct 至0.90%，使得归母净利润增速再上台阶（同比+8.77%，上半年同比+8.56%）。
信贷投放延续积极，负债结构调整。1）资产端，公司保持平稳扩张态势，信贷投放延续上季度节奏，环比增长3.15%，同业资产持续压降（Q3 环比显著下降14.34%）。
2）负债端，存款竞争加剧促使公司调整负债结构，Q3 存款环比降0.52%，同业负债（不含同业存单）亦下降1.88%，存单市场回暖背景下，公司明显增加同业存单发行，应付债券增速转正，Q3 环比增长6.52%。
负债成本下降，利息净收入稳定增长。同业存单占比提升下，公司受益于同业市场利率下行，Q3 利息支出同比+1.00%（上半年同比+2.59%），带动整体利息净收入增长，前三季度同比+11.59%。测算公司前三季度净息差较上半年提升0.02pct 至1.92%（根据期初期末平均值计算）。
中间业务趋弱，其他非息表现亮眼。会计准则切换下，公司前三季度全部非息收入同比+39.0%，仍有较好表现，但内部结构分化明显：1）手续费收入大幅减少：前三季度手续费净收入同比-11.67%（上半年同比-5.53%），推测为银行卡业务收缩，同时中收成本提高所致；2）其他非息乐观：Q3 实现投资收益15.83 亿元，占其他非息收入的比重达113.23%，主要是会计准则切换贡献，另外汇率变化趋稳，三季度当季汇兑损益亦有不错表现。
贷款质量好转，拨备覆盖充分。1）账面不良降低，Q3 公司不良率下降0.05pct 至1.41%，测算不良生成节奏平稳。2）信用成本小幅下降，公司前期拨备计提较为积极，拨备覆盖率达到229.25%，风险应对能力良好，Q3 拨备计提力度有所下降，前三季度信用成本较上半年下降0.01pct 至0.90%。
风险因素：宏观经济增长失速；零售贷款质量超预期恶化。
投资建议：北京银行业绩增速平稳，风险抵补能力进一步夯实，零售转型背景下业务和业绩的持续性有望持续改善。维持公司2019 年归母净利润预测增速9.87%，维持2019 年EPS/BVPS（归属于普通股股东口径）预测1.00/8.97 元，2020 年EPS/BVPS 预测1.10/9.76 元，当前A 股股价对应2019 年0.61xPB，维持公司“增持”评级。