战略布局智慧家庭设备,抢占流量入口,维持增持评级。公司收购兆能通信实现对家庭流量入口获取,助力版权立体发展战略下的内容分发,同时战略切入5G和智慧家庭产业,望开辟新的利润增长点。考虑到米读、连尚阅读等新兴免费阅读模式推广,公司付费阅读受一定影响,下调公司2018-2020年EPS至1.80(-0.53)/2.40(-1.12)/3.26(-1.21)元,维持83.23元目标价,对应2019年34.7倍PE,维持增持评级。
事件:公司拟1.11亿收购实控人旗下兆能通讯51%股权,对手方承诺兆能通信2019~2021年扣非归母净利润不低于2850/3750/4320万。
投资智慧家庭设备行业获取流量入口,协同公司数字阅读全版权立体化发展。家庭智能终端硬件设备作为家庭单位的流量入口,以智能电视、机顶盒等基础硬件设备为依托,满足家庭各年龄段成员在教育、娱乐、健康医疗等方面的需求,收购兆能通信有望帮助公司快速占据流量入口,扩展公司作品IP全版权运作战略下各类内容的分发渠道。
战略布局5G通信和智慧家庭风口,培育下一个业绩增长点。根据艾瑞咨询的数据,2017年中国智能家居市场规模为3252.7亿元,预计2018-2020年CAGR(3)为21.4%,到2020年市场规模将达到5819.3亿元,而兆能通信主营的智慧家庭网关、IPTV/OTT终端、智能监控设备等具备较强行业竞争力,本次收购有助于公司实现智慧家庭产品和5G通信衍生市场的开拓和深耕,为公司培育下一个业绩增长点。
风险提示:整合管理风险、市场竞争风险。