引入产业链重要股东,向上连接国有媒体,向下引入核心平台,助力平治发展
我们认为,本次引入国有媒体与腾讯关联公司,将有利于公司加强内容合规运营与获得流量平台支持,并进一步优化平治信息的股东结构。
内容与渠道继续实现突破,与VIVO合作进入手机预装市场,打开新空间
在内容方面,截止12月末,公司拥有文字阅读产品储量约4万本,同比提高约90%,原创作品2.8万本,同比提高约65%,公司优质的文学产品向有声、漫画、影视不断转化,如平治影业出品的网大《镇魔司》,获得腾讯网大票房排行榜TOP3,成为公司IP跨界运营的敲门砖;继多团队并行的”百足模式“后,18年公司与公众号合作进行内容分发的CPS模式实现开花结果,截止18H1,公司已先后组建了近100个原创阅读站。拥有超过4500万的微信粉丝矩阵;平治与VIVO官方商城签订白牌预装协议,双方将在根据收入进行分成,成为公司阅读方面新的增长模式。
投资建议
如我们三季报点评,四季度行业监管加强扰动推广渠道,但公司内容运营合规性较强,从长期看,监管步入稳态后有利于龙头公司集中地提升,当前我们暂维持预测,18/19/20归母净利润2.4/3.3/4.0亿,同比增速145%/36%/22%,对应18/19/20PE22x/16x/13x,假设公司公司定增以现价发行,则对应增发后18/19/20PE23x/17x/14x。继续予以买入评级。
风险提示:定增尚待主管部门审批,小非减持,行业监管加强,预装不及预期。