事件：公司发布2019 年三季报，实现营业收入41.45 亿元，同比增长77.18%；归母净利润9862 万元，同比增长61.06%；扣非净利润9634 万元，同比增长57.46%。
点评：
三季报业绩接近预告区间上限，全年高增长可期。公司前三季度收入、归母净利润、扣非净利润的增速均接近此前预告区间的上限附近，且延续了高速增长势头。从Q3 单季来看，收入同比增长87.82%，归母净利润同比增长70.66%，扣非净利润同比增长67.31%，均高于Q2 单季及上半年整体增速，业务发展有所加速。考虑到B2B 2.0 行业的高景气度，以及公司较强的先发优势、平台效应和订单趋势，全年业绩持续高增长可期。
平台效应日益显著，费用管控能力较强。公司前三季度“期间费用/毛利”为46.82%，较去年同期下降5.34 个百分点，较上半年下降0.48 个百分点；公司预收款增速显著高于预付款增速，同时预付款与预收款差额增速显著低于收入增速；与此同时，公司前三季度经营性现金流净流入为1254万元，较去年同期的-1.78 亿元大幅改善。上述财务指标变化显示了公司随着B2B 2.0 业务规模持续增长，平台效应日益显著。
“双十”电商节订单爆发，纸多多、肥多多正式成立。公司第四届“双十”电商节实现总集采订单额21.5 亿元，较2018 年同期增长109.91%。其中，目前规模相对较小的卫多多、玻多多增速更高。同时，公司的控股子公司纸多多、肥多多已于2019 年9 月2 日完成核准，未来发展前景值得期待。
盈利预测和投资建议：预计公司2019～2021年EPS分别为1.12/1.69/2.54元，维持“审慎增持”评级。
风险提示：产业互联网竞争加剧，主营产品价格大幅波动，新业务开展不及预期