投资要点
事件：10 月23 日，美亚光电发布2019 年三季度报告, 2019 年前三季度公司实现营业收入10.50 亿元，较上年同期上升21.99%，归属于母公司股东的净利润4.01 亿元，较上年同期上升25.46%。
Q3 业绩符合预期，营业收入和归母净利润持续高增长。分季度看，公司2019Q1实现收入2.11 亿元（+36.07%），归母净利润0.61 亿元（40.61%）；Q2 实现收入3.77 亿元（11.97%），归母净利润1.46 亿元（15.38%）；Q3 实现收入4.62 亿元（25.21%），归母净利润1.95 亿元（29.56%）。公司Q3 业绩仍保持高速增长，我们判断主要与公司色选机在非农领域的市场开拓与海外出口回升有关。此外，分季度看，公司Q1/Q2/Q3 净利率分别为28.94%/38.67%/42.12%，Q3 净利率创历史新高。
口腔CT 设备新签订单高增长，市场开拓成效显著。根据公司官网，截止到2019年8 月31 日，公司通过直销团购方式累计获得口腔CT 设备意向订单1304 台，同比增加78.88%。分展会来看，公司在华南口腔展、北京口腔展、上海CDS 口腔展分别取得362 台、605 台、337 台订单，分别同比提升39.77%、112%、和82%，取得了较好的市场成果。
公司领头的国家重大科学仪器设备开发专项完成项目验收。公司牵头承担的“红外激光解离光谱－质谱联用仪的研制与产业化”项目于今年10 月份顺利通过综合验收。该项目突破了多种高效率离子传输、高分辨率离子选择等核心技术，研制了多种离子源、射频电源等关键部件，开发了两种不同原理的质谱联用仪产业化样机。该项目可用于生物研究等领域，体现了公司的研发和制造实力，有利于提升公司核心竞争力，助力打开公司中长期成长空间。
盈利预测及评级：公司依靠核心的光学识别技术，不断创新，推出适用于农产品、工业品及医疗影像检测等领域的新产品，并实现进口替代。我们维持盈利预测，预计2019~2021 年EPS 分别为0.81 /0.97 /1.15 元，对应10 月23 日PE 为40x /34x /28x，维持“审慎增持”评级。
风险提示：汇率大幅波动的风险，新产品推广低于预期，行业竞争加剧的风险。