事件
公司发布2019 年9 月产销快报，9 月份公司汽车合计产量16.31万台，同比下降15.33%，销量15.98 万辆，同比下降7.99%。长安自主9 月份汽车销量7.48 万台，同比降低5.08%，环比上升30.71%；长安福特9 月份销量2.09 万辆，同比下降36.7%，环比上升41.56%。长安马自达9 月销量1.28 万辆，同比下降17.48%，环比上升24.61%。
简评
月度产销量环比增幅显著，三季度收官释放回暖信号
根据公司产销快报，公司9 月月度销量较上月增幅明显，其中9月产量16.31 万辆，同比减少15.33%，环比上升39.71%，月度产量环比较上月增长30.69pct。9 月销量15.98 万辆，同比减少7.99%，环比增长27.85%，月度销量环比较上月增幅23.31pct，回暖迹象逐步显现。
长安自主销量提振明显，新车型表现亮眼
长安自主品牌9 月销量7.48 万辆，同比减少5.09%，环比上升30.71%，月度销量环比上升明显。重庆长安9 月销量4.80 万台，同比下降17.87%，环比上升5.92%。分系列中，长安CS75 系列本月销量超2 万台，同比增长45.8%，成功跻身SUV 销量排行第四名。另外搭载蓝鲸NE 动力平台的CS35 PLUS 不断爬坡，9 月销量实现破万，环比增长达23.1%。
长安福特扭转低迷，未来销量修复仍可期
9 月长安福特销量2.09 万辆，这是年内首次重回月销2 万辆水平，环比增速达41.6%，同比下降36.70%，同比下滑幅度出现小幅收窄。随着全新福克斯Active、锐界ST/ST-Line、金牛座等新车型的推出，预计持续助推品牌销量复苏。9 月长安马自达销量1.28万辆，环比上升24.61%，同比下降17.48%，同比下滑幅度较上月收窄2.9pct。其中昂克赛拉9 月销量为7824 辆，整体表现突出。
新能源与智能化双轮驱动，长安蓄力迎发展拐点
长安以“第三次创新创业计划”为引领，新能源与智能化双领域持续深度布局。2018 年10 月18 日举办第二届“香格里拉大会”，正式开启“香格里拉伙伴计划”，与一汽、东风、比亚迪等品牌开展战略合作，近期再次通过公开挂牌增资重庆长安新能源子公司的形式加速该计划的进一步落地。今年8 月，长安汽车在2019智博会上发布北斗天枢战略阶段成果，梧桐Tinnove 系统实现了微信全语音操作，长安智能化领域发展不断提速。
投资建议
9 月公司总体销量呈现回暖态势，长安自主销量不断发力，长安福特逐步走出销量低谷，随着新款车型上市后的不断放量预计公司四季度销量将持续回暖。预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.05、0.61、1.15 元，给予“增持”评级。
风险提示
宏观经济下行风险；销量增长不及预期；行业政策重大调整。