事件：
公司公告2019 年前三季度财报，营收37.66 亿元，同比下滑15.5%；归母净利润3.37 亿元，同比下滑45.33%。Q3 单季度营收13.28 亿元，同比下滑3.9%，归母净利润1.27 亿元，同比下滑29.73%。
点评：
Q3 业绩环比改善，同比下滑幅度开始收窄。Q3 净利润与Q2相比较环比增加30%，净利润季度环比增速自去年3 季度以来首次转正，且公司过去两年净利润3 季度均低于2 季度。净利润季度同比下滑收窄，说明公司业绩已经处于改善环境，未来随着整车行业的销量的稳定，很有可能出现同比转正。公司Q3毛利率26.37%，净利润率9.85%，比Q2 分别增加0.61、1.85个百分点。
公司主要客户销售情况逐步改善，为公司业绩改善带来动力。
公司最大客户吉利占近4 成收入，吉利5 月销量为9.03 万辆，6 月-9 月销量环比持续提升，至9 月攀升到11.38 万辆。
特斯拉国产化在即，公司受益程度大。公司主要产品基本都配套供应特斯拉，主要有内饰件、底盘、副车架、减震产品，单车价值量或在5000 元以上。特斯拉国内工厂已经进入试生产阶段，随着量产规模提升，对公司利润产生较大贡献。
我们预计公司2019 年、2020 年净利润分别为5.47、6.33 亿元，对应估值分别为20.8X、18X 。维持“推荐”评级。
风险提示：下游整车行业下滑超预期，新项目进展低于预期。