事件：公司发布2019 年第三季度报告，公司第三季度实现营业收入16.62 亿元，同比增长41.18%；实现归母净利润4.05 亿元，同比增长129.29%；前三季度实现营业收入42.41 亿元，同比增长45.88%；实现归母净利润9.05 亿元，同比增长149.46%。
油服行业景气依旧，公司前三季度收入与利润继续高增长。公司前三季度收入和归母净利润分别为42.41 亿元和9.05 亿元，同比增长45.88%和149.46%，实现收入与利润的高增长。公司实现前三季度业绩高增长，主要原因在于在国际油价合理高位，国内能源安全战略推进的大背景下，油企资本开支扩大，油服行业景气；随着页岩油气开采的持续推进，压裂设备等油服设备销售持续增加，毛利率与净利率提升。
盈利能力继续提升，期间费用率微升，毛利率继续改善。2019 年第三季度单季度期间费用率为11.59%，同比增加1.6 个百分点，管理费用率和销售费用率分别下降0.69 个百分点和1.1 个百分点，期间费用率微升的主要原因是研发费用率的增加，第三季度研发费用率为4.35%，同比增加2.62 个百分点，研发费用的增加有效保障公司油服设备的市场竞争力。2019 年第三季度单季度毛利率为38.89%，同比增加9.05个百分点，环比增加2.51 个百分点，三季度单季度毛利率继续改善。
盈利预测与投资评级：我们维持对油服行业未来3 年仍然景气的判断。油服设备需求维持高位，油服服务需求持续提升，设备类企业和服务类企业存在继续布局机会。国家能源战略安全的背景下，国内资本开支扩大趋势不改，三桶油七年行动方案保障未来能源领域资本开支高企，杰瑞股份作为油服设备领域的龙头企业，我们预计2019-2021 年公司归母净利润为13.33/16.64/18.80 亿元，给予“买入”评级。
风险提示：原油价格大幅下滑；油企资本开支萎缩；行业竞争加剧。