公司披露三季度报告，第三季度实现营收176.4亿元，同比增长20.1%，实现归属于上市公司股东的净利润9.5 亿元，同比增长179.8%；前三季度合计实现营收409.6 亿元，同比增长36.5%；合计实现归属于上市公司股东的净利润22.6 亿元，同比增长78.7%。
房地产业务放量结转，业绩具备强确定性。前三季度，公司房地产业务结算收入284.6 亿元，同比增长28.6%；结算项目平均毛利率23.5%，较去年同期与19 年上半年均上升0.1pct；前三季度公司权益净利润率提升至5.70%，较去年同期上升0.53 个百分点，较2018 年全年上升0.23 个百分点。考虑到公司高速增长的销售规模与在手的1278.8 亿元的未结转货值，未来实现股权激励业绩考核目标的确定性进一步加强。
销售维持高增长，投资继续聚焦主业。2019 年1-9 月，公司实现合同销售金额1299.5 亿元，合同销售面积1024.3 万平米，分别同比增长27%、32%，增速领先行业整体水平。土地投资端，前三季度公司新增51 个项目，新增土储建面751 万平米，继续深耕核心城市群；截止至9 月底，公司在建项目合计3424 万平米，未开发土储建面1332 万平米，充沛的土储储备使得公司后续销售有望保持高速增长。
以稳为先，负债结构继续改善。截止至9 月底，公司有息负债总额690.6亿元，较2019 年中期仅上升5.1 亿元，其总量位于相同规模房企中较低位置；其中短债占比为23.21%，较19 年年中、18 年年底分别下降1.24、7.88 个百分点；现金短债比由年中的1.49 提升至1.59。受益于股东权益的增长，公司的净负债率由年中的186%下降至176%，维持下降通道。在经历高杠杆冲规模的过程后，公司不断优化其债务结构，降低经营风险，为未来发展打下基础。
维持公司买入评级，预计2019、2020、2021 年EPS 分别为1.11、1.90、2.32 元，对应的PE 为7.6、4.5、3.7 倍；
风险提示：重点布局城市销售不及预期，行业融资超预期收紧