前三季度收入与利润与我们预测一致，实际收入稍高。1）石基信息公告前三季度实现收入24.37 亿元，同比增长22.43%，归属母公司净利润达到3.22 亿元，同比增长1.83%，扣非后净利润为3.13 亿元同比增长6.66%。2）三季度前瞻中，我们预测公司收入23.89亿元，同比增长20%；净利润3.36 亿元，同比增长6%。披露业绩与之前收入和利润的预测基本一致，实际收入稍高。
2019Q3 收入增速上浮至25%，应为云化推广重要验证。1)2019Q3 单季度收入为9.20亿元，同比增长25.3%。为2017Q2 以来的10 个季度中收入增速高点。2)推测Q3 收入高增是云化推广重要信号，因为2019H1 披露的海外云化收入高增。上半年公司大陆地区以外的国家和地区营业收入达1.63 亿元，较上年同期大幅增长79.78%。预计收入大幅增长主要来自酒店云POS 订单。公司SAAS 业务实现月度可重复订阅费（MRR）1981 万元同比增长118.8%，末企业客户（最终用户）门店总数约6 万家，平均续费率90%左右。
海外云业务拓展，短期需要付出费用增加的代价。1）利润表上，公司自前三季度销售费用达到2.66 亿元同比增长40%，第三季度达到9504 万元同比大幅增长51%，公司自2019年初以来销售费单季度逐步提升，2019Q2Q3 销售费用分别同比增长38%/51%，公司披露销售费用增长主要系境外子公司增加的销售费用较多所致。预计公司海外云化推广持续加速，上半年海外收入增长80%既是证明。2）此外，管理费用第三季度达到1.70 亿元同比增长49%，第三季度研发费同比增长266%。3）总薪酬三季度增长加速，主要系高级人才的引入带来薪酬增速上浮。
根据公司官网2019 年9 月29 日披露，海信智能商用成为大兴国际机场商贸服务的独家商业收款机供应商。1）公司通过收购海信智能使得业务版图向新零售业进一步拓展。2）海信商用并表扰动了诸多财务项目，例如1-3 季度累积研发费用增长76.6%（公告披露研发费用大幅提升一个原因为新收购公司海信智能商用）、应收账款本期比期初增长38.89%、 存货本期比期初增长了39.30%、.应付账款本期比期初增长78.97%。
维持盈利预测和增持评级。预计公司2019-2021 年收入分别为34.5、38.8、44.3 亿元，预计2019-2021 年净利润分别为5.19、6.23、7.55 亿元。