事件：
2019 年10 月29 日，容百科技发布2019 年第三季度报告。
点评：
2019 年Q1-Q3，公司实现营业收入31.0 亿元，同比增长49.6%；实现归母净利润1.6 亿元，同比增长2.6%；扣非后净利润1.4 亿元，同比-0.02%。拆分出Q3 单季度，公司实现营业收入11.5 亿元，同比增长56.1%；归母净利润4431.2 万元，同比增长6.8%；扣非后净利润4189.8 万元，同比增长8.4%。公司收入增速较高，主要是销量增长较快导致。净利润增速较低，主要是两个因素：一是外购前驱体的比例增加，二是上半年原材料价格下降，而公司原材料采购早于产品定价，成本降幅小于产品价格降幅，导致毛利率下降。
2019Q3，公司总体毛利率为12.6%，同比-0.9pcts。费用率方面，2019Q3 公司销售费用率/ 管理费用率/ 研发费用率/ 财务费用率为0.61%/2.11%/4.54%/0.43%，分别同比-0.20/-0.08/+0.92/-0.17pcts，其中研发费用率同比提升较多，其他费用率均合理下降。2019Q3 公司投资净收益为103.2 万元，同比减少90.2%，主要是因为理财收益和对 TMR 投资收益确认减少。2019Q3，经营活动净现金流为3991.2 万元，比2018Q3（-2.5 亿元）大幅好转。
盈利预测及估值：
我们维持公司2019-21 年EPS 为0.82/1.03/1.36 元/股的预测，2019年10 月29 日收盘价对应PE 分别为43/34/26 倍。公司是国内高镍三元材料龙头企业，建议长期积极关注。
风险提示：
政策变化、技术变更、市场竞争加剧、原材料价格波动风险。