公司前三季度实 现收入5.61亿元，同比增长52.92%，归母净利润0.70 亿元，同比增长65.04%。其中，第三季度实现收入2.13 亿元，同比增长67.22%，归母净利润0.24 亿元，同比增长69.95%。前三季度综合毛利率29.10%，同比提升0.28pct，第三季度毛利率29.80%，同比提升0.75pct，近年来综合毛利率一直保持在30%附近的稳定水平。
研发支出同比增长72.44%，管理费用率下降2.90pct。前三季度研发支出0.30 亿，同比增长72.44%，占比为5.33%，在研发投入上保持高增速，业务拓展至IGBT 模块封装测试、光通讯和5G 无线通信等新领域。在新领域的发展和布局上包括IGBT模块封装测试、新能源车用驱动电机控制器的组装及测试、汽车内饰行业的机器人自动化和智能化应用、光通讯和5G 无线通信领域等，目前已经取得不错成绩，相关产品已完成生产并发货，与去年相比，今年减少收购众源相关费用，管理费用率下降2.90pct，前三季度经营活动现金流净额0.94 亿元，同比增长184.46%。
新接订单保持稳定增长，收购众源协同效应明显。今年上半年新签设备订单1.70 亿元，主要集中在新能源汽车电子(电机、电控、能量回收等)、汽车内饰、 光通讯和5G 无线通信等领域，目前在手订单在历史高位，主要订单来自博世（海外）、联电、江森、Finisar等优质客户。收购众源协同效应明显，明年众源所有产品均为国六标准产品，相对今年盈利水平有进一步提升，将成为重要的利润贡献点。
投资建议与评级：预计公司2019-2021 年的净利润为1.10 亿、1.58亿和2.11 亿，对应PE 分别为45x、32x、24x，给予“增持”评级。
风险提示：新能源汽车行业发展不及预期；订单取得不及预期