事件：前三季度营收45.84 亿元，同比增长18.02%，归母净利润7618.31万元，同比增长9.58%，扣非净利润6033.08 万元，同比减少13.50%。
投资要点
营收增速逐季提升，加大市场拓展和项目研发：Q3 实现营收15.71 亿元，同比增长32.27%，归母净利润5470.48 万元，同比增长10.60%，扣非净利润4492.69 万元，同比减少10.20%。公司Q1、Q2、Q3 单季度营收增速分别为9.44%、14.34%、32.27%，增速逐季不断提升。前三季度毛利率23.89%，同比增加2.92pct。费用率方面，前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比增加1.10pct、0.53pct、0.98pct，主要系公司加大市场拓展销售人员和研发项目投入增加。
推进工业互联网服务建设：2018 年初，公司根据战略发展需要，对涉及企业信息化服务的业务进行重新梳理和整合，组建了全新的企业业务集团（EBG），EBG 以原有存量企业业务为基础，针对工业企业用户的智慧化转型需求，整合公司及慧点科技整体资源及储备，制定了全新的工业互联网战略，即：成为领先的工业互联网解决方案供应商和运营商。
公司发行可转换公司债券，将投入6.79 亿元用于工业互联网服务平台建设项目。2018 年公司和华能中标的国际级流程行业工业互联网平台典型示范项目目前已完成初步建设。
中标云南省取消高速公路省界收费站项目：公司继1.5 亿元中标交通运输部路网监测与应急处置中心“高速公路收费系统改造项目部级工程”后，近日，再次中标云南省取消高速公路省界收费站（省中心）网络安全部分，旨在满足收费公路联网收费系统安全建设、省域系统并网安全接入，保障联网收费系统整体网络安全。
国产化建设加速，静待明年业绩释放：报告期，人大金仓和浪潮云、帆软、华为完成了产品兼容互认证，截止目前，人大金仓已与龙芯、飞腾、用友、普华、中标麒麟、太极、中孚信息、金蝶、帆软、浪潮等在内的多家企业完成产品兼容性互认证，构建了较完善的国产软硬件生态体系。公司发行可转换公司债券，将投入2.19 亿元用于自主可控关键技术和产品研发及产业化项目。作为中国电科自主可控的总体单位，公司着重在自主可控条件下的云计算、系统集成以及基于自主系统的主要软件应用、中间件、数据库等领域的布局，加速上述业务的研究和产业化。
明年自主可控将迎来放量，公司凭借产业的多点布局，业绩可期。
盈利预测与投资评级：预计公司2019-2021 年净利润分别为3.82 亿、5.38亿和7.55 亿，EPS 分别为0.92/1.30/1.82 元，现价对应34/24/17 倍PE，明年公司在自主可控业务有望实现高速增长，和华为的进一步合作，有望实现优势互补协同发展。公司即将迎来转型拐点，利润有望加速释放，维持“买入”评级。
风险提示：政务云市场进展低于预期；安全可靠市场低于预期。