事件：
公司发布2019年三季报，前三季度营收22.04亿元，同比增长28.04%，归母净利润4.5亿元，同比增长22.42%。公司前三季度毛利率39.09%，同比增长0.84个PCT，净利率20.36%，同比增长2.37个PCT，业绩超预期。
投资要点：
IOT市场需求成公司营收增长主要动力
公司第三季度营收10.02亿元，同比增长62.97%，环比增长134.32%，归母净利润2.62亿元，同比增长98.21%，环比增长177.03%。公司第三季度营收保持快速增长，得益于IOT市场的需求增长，主要包括可穿戴产品和智能家居产品，预计未来IOT及5G应用将拉动营收持续增长。公司第三季度销售毛利率40.58%，同比增长1.2个PCT,环比增长3.11个PCT，公司毛利率的提升主要是新产品导入带来的毛利率提升。同时公司加大研发投入，19年第三季度研发投入1.13亿元，同比增长71%。
指纹识别和MCU成公司成长新动能
思立微营收比例持续增加，LCD光学指纹已经成熟，将拉动传感业务持续增长。MCU业务第三季度同比有明显提升，ARM和RISC-V双轮驱动，发力IOT市场。看好公司通过优化产品结构、丰富产品线，不断提升核心竞争力，未来有望在物联网、汽车电子等应用领域取得快速发展。
盈利预测
我们认为IOT及5G时代来临，将推动公司存储、传感、MCU业务持续增长。
依据最新财报对公司业绩进行微调，预计公司19-21年EPS分别为1.97、3.01、4.44元，对于PE分别为73倍、48倍、33倍，维持“推荐”评级。
风险提示
新产品拓展不达预期，产品价格波动较大。