事件：2019 年10 月30 日，公司发布了2019 年第三季度业绩报告。
公司前三季度实现营业收入22.04 亿元，同比增长28.04%；实现归母净利润4.5 亿元，同比增长22.42%；扣非归母净利润3.95 亿元，同比增长15.46%
公司第三季度业绩迅猛增长超预期。公司2019 年Q3 单季度实现营收10.02 亿元，同比增长62.9%；归母净利润2.63 亿元，同比增长99.24%；公司第三季度毛利率40.58%，同比增长1.2 个百分点；净利率26.13%，同比增长4.68 个百分点。公司第三季度的营收同比大幅增长，主要得益于新客户拓展导致的存储芯片销量增长，和美元对人民币汇率增长带来的收益。
NorFlash 底部已现，公司业绩增长有望保持。2019 年NorFlash 价格下跌趋势放缓，目前行业供应端去库存迅速，并且在TWS 耳机等可穿戴产品需求大幅增长和5G 基站建设加速的拉动下，预计2020-2023 年NorFlash 的需求将明显回升，NorFlash 价格也将上涨。公司作为NorFlash 的领先企业，针对物联网、可穿戴、消费类推出了业界最小封装1.5mm x 1.5mm USON8 低功耗宽电压产品线；并且目前55nm 开发进展顺利，预计2019 年Q4 将进行量产。受益于NorFlash 下游需求的持续扩张，预计公司能进一步占据市场份额，保持业绩的高增长。
布局DRAM 行业，提升未来发展空间。2019 年9 月，公司和合肥长鑫合作的合肥12 英寸晶圆存储器研发项目宣布投产，根据公开信息，预计2019 年底月产能能达到2 万片/月，这是国内DRAM 领域的重大突破。同时，公司在2019 年加大了对DRAM 芯片研发及产业化项目的投入。目前国内DRAM 需求量大，但自给率非常低。在国产替代的趋势下，预计未来我国DRAM 市场规模将进一步扩张。公司在DRAM行业的布局具有前瞻性，预计未来DRAM 产业将成为公司业绩的增长点。
投资建议：我们预计公司2019 年-2021 年的收入分别为32.5 亿元、42.1 亿元、50.9 亿元，净利润增速分别为70.5%、34.4%、18.8%，成长性突出；给予买入-A 的投资评级。
风险提示：存储产品价格波动、公司新产品研发进度不达预期