第三季度业绩和净利润实现增长：公司发布的三季报，前三季度营收38.78亿元，同比下降3.71%；净利润4.63 亿元，同比增长80.43%；公司Q3单季季度实现营收13.24 亿元，同比增长2.94%；净利润1.32 亿元，同比增长73.42%，净利润Q3 和前三季度增长符合预期。三季度的业绩增长主要是因交易性金融资产公允价值变动收益较大，并且光通信及激光装备业务盈利能力提升。
光通信业务毛利率提升，产品紧抓5G 建设市场契机：公司产品在关键市场领域持续发力，第三季度有源光模块产品销售收入增长近30%，利润贡献大幅提升。在数据中心领域，通过技术攻关，华工科技100G 双速率产品已经在海外批量发货，400G 光模块新产品也开始小批量试产，下一代数据中心领域的核心技术已启动研发。5G 发展使得万物互联，围绕5G深化应用，各种终端产品的需求会不断提升，光模块的需求量将继续维持爆发式增长，为华工科技注入持续发展的动能。
高端智能装备迈向智慧生产线，业务拓展正迎来“黄金期”：公司瞄准激光在智能制造领域发展方向，抢先布局实现行业突破，加快募投项目建设，建立智能化工厂样板点，与中铁宝桥、上海宝钢等多家重要客户围绕智能产线、智慧工厂展开深度合作。华工科技投资2.5 亿元在葛店经济技术开发区启建“激光机器人系统智能工厂”，主要用于建设高端激光切割装备、大型机器人激光焊接自动化系统、大型激光增材制造装备智能制造产线，项目建设期一年，达产后将实现年销售收入15 亿以上，产业链辐射效益近千亿元。公司智能装备广度和深度的扩展将释放生产力，迎合工业4.0浪潮。
投资建议：我们预测2019-2021 年公司的EPS 分别为0.50 元、0.60 元、0.71 元，对应PE 分别为40 倍、33 倍、28 倍。维持“推荐”评级。
风险提示：贸易战引起制造成本上升、市场竞争加剧 、人民币对美元汇率贬值压力加大。