事件：金地集团（600383）公布2019 年三季报显示，实现营业收入425.32亿元，同比增长26.91%；归属于母公司所有者净利润54.24 亿元，同比增长3.41%；基本每股收益1.2 元。
点评：
前三季度结算业绩相对平缓。2019 年前三季度公司实现营业收入425.32亿元，同比增长26.91%；归属于母公司所有者净利润54.24 亿元，同比增长3.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润53.26亿元，同比增长4.78%；基本每股收益1.2 元。前三季度结算业绩相对平缓。截至2019 年9 月末，公司总资产3216.92 亿元，较期初增长15.57％；归属于上市公司股东的所有者权益491 亿元，较期初增长5.72％。
前三季销售大增超三成 全年业绩保障度高。2019 年1-9 月公司累计实现签约面积710.3 万平方米，同比上升22.44%；累计签约金额1418.4亿元，同比上升33.70%，增幅较8 月末进一步上升。前三季销售金额大增超三成，领跑行业，令人满意。其中9 月公司实现签约面积135.2 万平方米，环比增长74.9%，同比增长46.6%；实现签约金额250.1 亿元，环比增长51.9%，同比增长38.7%。期末公司预收账款855.26 亿元，为18 年营收的1.68 倍，2019 年业绩保障度高。
项目获取相对积极 布局区域良好。 1-9 月公司新增建面741.9 万平米，同比增28.3%；总地价517.8 亿，同比降11.2%。拿地面积及金额分别为当期销售的1.04 倍和36.5%，补库存节奏相对积极。截至二季末，公司土储约4800 万平米，可满足公司3 年左右的开发需要。同时一二线城市占比达八成，销售去化安全性良好，为公司未来更好发展奠定坚实基础。
负债水平合理 毛利率提升。截止三季末，公司资产负债率为76.42%，较二季末下降1.44 个百分点。扣除预收账款后资产负债率为49.8%；负债水平与行业平均水平相约。三费率为10.2%，较去年同期上升2.7 个百分点；毛利率为41.75%，也较二季末上升2 个百分点。
投资建议：公司房地产主业持续增长，销售领跑行业，龙头优势凸显。“两翼”业务与主业协同发展及提升业绩贡献度值得期待。预测19/20年EPS分别为2.1元和2.47元，对应当前股价PE仅为5.7倍和5倍，估值便宜，同时股息率理想，给予公司“推荐”投资评级。
风险提示：楼市调控；销售不及预期。