投资建议与盈利预测
广汽和日系品牌合资二十年,沿袭日系匠心雕琢的基因,追求精益的成本管控,表现出远高于行业的盈利能力,广汽丰田和广汽本田造血能力极强,为公司提供源源不断的现金流。特别是广汽丰田产品矩阵丰富,轿车与SUV实力夺目,对标中美车市丰田市占率,未来丰田在中国市场份额有极大的提升空间。
广汽传祺坚持自主研发,已自主开发GS4等畅销车型和第三代发动机,传祺品牌GS8\GA5\GM6在细分领域享有较好的口碑,2019年迎来改款换代大年,新品值得期待。广汽新能源迎来产品元年,2019年陆续推出Aion S与Aion X,开启全面转型升级之路。
我们预计公司2019年、2020年营业收入分别为657亿元、692亿元,归母净利润分别为93亿元、109亿元,对应目前估值分别为11倍、10倍,维持“买入” 评级。