近日，恩华药业发布2019 年三季报，前三季度公司营业收入同比增长10.68%，归母净利润同比增长23.34%（扣非后同比增长24.73%）。同时公司预计全年归母净利润同比增速约15%-35%。
盈利预测：我们仍然维持此前深度报告《今朝小龙头，明日大白马》和《新一代白马股崛起正当时》中提出的公司中长期成长逻辑：老品种增长稳健，二线产品保持较快增长，新产品逐步放量，三点因素共同驱动公司业绩保持稳健的较快增长。公司业绩在中长期保持稳健成长的确定性强。虽然部分品种面临带量采购的压力，但公司后续新品种有望陆续上市，产品线不断丰富。我们维持此前的盈利预测，预估公司2019-2021 年的 EPS 分别为 0.63、0.77、0.92 元，2019 年10 月22 日收盘价对应的2019-2021 年动态 PE 分别为 18X、15X、12X。继续维持“审慎增持”评级。
股价催化剂：新产品销售超预期。
风险提示：新业务发展慢于预期、产品降价超预期，带量采购影响超预期。