19 年三季报业绩大超预期，全面提升的财务指标
公司19 年前三季度实现营收378.4 亿元，比上年同期增长70.96%；实现归属于上市公司股东的净利润28.9 亿元，比上年同期增长74.26%，扣非归母净利润27.4 亿元，同比增长74.03%，业绩大幅超出半年报指引，超市场预期。
2019 年前三季度毛利率为20.47%，比上年同期减少0.26 个百分点。净利率8%，同比增加0.55 个百分点。Q3 单季度营收163.95 亿元，同比+62.24%，单季度毛利率22.07%，比去年同期提高0.12 个百分点。
引领全球精密制造的标杆企业
受益于苹果新机销量的超预期，以及airpods 销量的大幅增长，公司前瞻的规划布局迎来丰收，持续挖掘新市场/新客户/新产品，持续加大研发拓展行业前沿技术，提高精密制造能力，在底层材料和创新技术上持续投入。在消费电子零部件及整机的存量竞争格局，以及日趋集成化小型化发展趋势下，公司已经形成从零部件-模块-系统的框架搭建与布局，并逐步成为引领精密制造行业的标杆企业。
财务指标持续优化，未来成长路径依然清晰
公司高度重视投资回报，持续优化ROE 等经营性指标，持续降费增效。应收账，固定资产周转率，存货周转率，整体费用率，经营现金流金额等均改善显著。展望未来公司在降噪耳机、airpods、watch、马达、天线等零部件以及整机组装上有望保持高速增长，同时公司在通讯基站端的业务有望开始放量，公司作为国内的精密制造龙头，未来业绩增速依然可观。
风险提示。大客户整体销量不达预期，海外市场不确定性风险,市场竞争加剧。
优秀的精密制造龙头，维持“买入”评级
我们上调盈利预测， 19/20/21 年实现归母净利润41.22/57.19/76.4 亿元。EPS0.77/1.07/1.43 元， 同比增速51.4%/38.7%/33.6%， 当前股价对应PE37.6/27.1/20.3X。
公司估值依然低于可比公司平均值，公司作为优秀的精密制造龙头未来成长依然清晰，维持“买入”评级。