前三季度业绩增速略放缓但仍维持30%以上高增长
吉比特2019 年前三季度实现营收15.55 亿元，同比增长34.1%；归母净利润为6.70 亿元，同比增长32.2%。Q3 单季度看，公司实现营收4.84 亿元，同比增长26.7%；实现归母净利润2.04 亿元，同比增长18.95%。尽管增速有些放缓，但仍保持30%以上增速，主要在于《问道手游》收入增长及《贪婪洞窟 2》《跨越星弧》等新游戏贡献收入。
毛利率稳健，费用率总体平稳，现金流同比提升44%以上
前三季度，公司毛利率为91.7%，与2018 年同期的91.5%持平。期间费用率方面，前三季度销售费用率11.1%，较去年同期上升3 个百分点，原因是新游戏营销推广费用增加。管理费用率21.8%（其中研发费用率为14.8%），同比下降2 个百分点；财务费用率为-1.3%，保护稳定。公司前三季度经营性现金流8.8 亿元，同比增长44.4%。
公司游戏储备产品充足，未来收入可期
公司目前储备有《砰砰小怪兽》《怪物工程师》《探灵之夜嫁》《双境之城》等数款自研产品，并已签约代理了《伊洛纳（Elona）》《人偶馆绮幻夜（DOLL）》《失落城堡》《魔渊之刃》《冒险与深渊》《石油大亨（Turmoil）》《原力守护者》《Overdungeon》）《进化之地（Evoland）》《君临之境》《爱丽丝的精神审判》《四目神》《魔法洞穴2（The Enchanted Cave 2）》等数款产品。储备产品中，《伊洛纳（Elona）》《人偶馆绮幻夜（DOLL）》《失落城堡》《原力守护者》《进化之地（Evoland）》等均已有版号。
看好公司精品游戏运营能力，维持“强烈推荐”评级
我们预计吉比特2019-2021 年营收分别为20.59 亿元、24.73 亿元、28.44 亿元，同比增长24.45%、20.07%、15.02%；实现归母净利润分别为8.86 亿元、10.44 亿元、12.15 亿元，同比增长22.52%、17.81%、16.42%；对应2019-2021年EPS 分别为12.32 元、14.52 元、16.90 元。看好公司精品游戏运营能力，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：新游戏流水不及预期，市场竞争风险，政策风险