事件： 10月 17日晚，中信银行发布三季报，三季度实现营业收入492.37 亿元，同比增长22.08%；实现归母净利润124.45 亿元，同比增长12.34%。不良率1.72%，与上季度末持平，拨备覆盖率174.82%，较上季度末增长9.65 个百分点。
单季度归母净利润同比增速逐季增长，前三季度净利润保持两位数增长。中信银行三季度实现归母净利润124.45 亿元，同比增长12.34%。2019 年一、二季度分别同比增长8.63%、11.33%，归母净利润同比增速逐季提升。前三季度累计归母净利润同比增长10.74%，。
前三季度累计营收1423.87 亿元，同比增长17.3%。
中间业务发展较快，非息收入增长迅速。前三季度实现非利息净收入551.33 亿元，同比增长23.83%。其中手续费及佣金净收入430.62亿元，同比增长32.08%。三季度手续费及佣金净收入亿元147.7，同比增长37.5%，增速随低于一季度（47.5%）但较二季度提升（12.78%），银行卡及代理手续费的增加是其增长的主要推动力。
利息净收入同比增速略降，资产规模增速下降或为主因。三季度利息净收入同比增长11.24%，较一、二季度有所回落（分别同增15.94、13.65%）。三季报未披露净息差，但从财报数据来看，资产规模增速的下降或是利息净收入增速下降的主因。一二三季度总资产环比增速分别为2.88%、2.55%、0.99%。
资产质量稳定，拨备计提力度继续加大，拨备覆盖率提升。截至三季度末，中信银行不良率1.72%，与上季度末持平，较2018 年末下降0.05 个百分点。拨备覆盖率174.82%，较上季度末增长9.65 个百分点。公司拨备覆盖率水平稳步提升，风险抵御不断能力增强。三季度计提信用及其他减值损失211.22 亿元，同比增长38.94%，环比增长40.21%。拨备计提力度的提高，是三季度净利润环比下降的主要原因。
资本充足率继续下降，但核心一级、一级资本充足率环比提升。截至三季度末，中信银行资本充足率11.82%，较二季度末下降45BP，较上年末下降65BP。核心一级资本充足率8.76%，较上季度末提升18BP，一级资本充足率9.51%，较上季度末提升16BP。
投资建议：预测2019-2021 归母净利润分别为492.1 亿元、544.26亿元、621.27 亿元。中信银行2019 年业绩稳步提升，资产质量稳定，当前PB(LF)仅0.72x，估值较低，安全边际较高，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济下行导致的资产质量恶化等。