投资要点：
维持增持评级 ，维持目标价8.60元，维持2019/2020/2021年EPS分别为1.11 元、1.72 元、2.09 元的判断（已按最新股本调整）。公司强势获取土地资源，并且保持盈利水平稳定提升。充足的储备支撑和城市布局上移的战略下，公司有望继续实现规模和业绩的高质量扩张。
业绩高速增长，符合预期。2019 年前三季度公司实现营业收入278.81亿元，同增95.27%，归母净利润25.35 亿元，同增107.83%，业绩大幅增长，符合预期。毛利率和归母净利率分别为26.0 和9.1%，同比分别下降5.6 和上升0.5 个百分点。预收款605 亿元，较2018 年底增长18.7%，业绩锁定性强。
销售分布趋于均衡，实现高质量增长。2019 年前三季度公司实现销售金额715 亿元，同增6.61%，随着第四季度推盘的增加， 预计公司全年销售能够突破千亿。而且公司销售的区域结构更加均衡，华中、华东区域已经超过成都区域，成功实现全国化拓展。公司通过收并购的形式强势获取土地资源，维持整体盈利水平稳定的同时，实现扩张。
物业拆分上市迎来新机遇，低估下值具备较高的向上弹性。公司旗下的物业公司成功在港股上市，新的平台为物业业务带来新的资金，将加速物业的扩张，形成新的盈利点。而公司大概率能够完成激励计划中2019、2020 的33 亿元、50 亿元的业绩条件，公司现价对应2019年PE 不到6 倍，按照30%的分红率来看，公司股息率达到5%以上。
风险提示：房地产市场景气度不及预期