核心观点：
前三季度归母净利润同比增长近150%，继续保持高速增长
公司披露2019 年3 季报，2019 年1~9 月，公司实现营业收入4240.51百万元，同比增长45.88%；实现归母净利润904.95 百万元，同比增长149.46%，业绩保持高速增长。
单季度约4 亿归母净利润，接近历史峰值水平
从单季度来看，公司Q3 实现收入1662.07 百万元，同比增长41.18%，环比Q2 依然保持了增长；Q3 实现归属上市公司股东净利润405.06 百万元，同比增长129.29%，单季度净利润接近上一轮峰值水平。根据公司半年报披露数据，上半年公司获取新订单34.73 亿元（不含增值税），同比增长30.56%，其中钻完井设备订单增幅超过100%。基于行业维持高景气，以及公司在手订单交付节奏，预计未来一年公司业绩有望延续持续增长。
盈利能力继续改善，库存攀升折射公司排产积极
2019Q3 公司单季度综合毛利率达到39%，同比提升约9pct，环比亦提升约2.5pct。预计毛利率显著改善主要来自规模效益和高毛利订单占比的提升。期末公司库存提升至约41 亿，从半年内库存结构看主要是原材料和在产品增长，折射出公司基于未来订单而积极备货和排产。
盈利预测和投资建议
预测公司2019-2021 年EPS 分别为1.29/1.60/1.86 元，对应PE 分别为23X/19X/16X。考虑到公司收入成长性和盈利能力持续改善，继续给予公司2019 年28X 合理估值，对应合理价值36.26 元/股，继续给予公司“买入”的投资评级。
风险提示：国际油价具有较高不确定性；海外市场开拓具有不确定性；外汇波动带来汇兑损失风险