2019 年10 月24 日，公司发布2019 年三季度报告。1-9 月，累计实现营业收入人民币2239.1 亿元，同比增长27.2%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币182.4 亿元，同比增长30.4%。
点评：
前三季度公司业绩较快增长，已售未结资源进一步增长，未来业绩有保障。
2019 年1-9 月，实现营业收入2239.1 亿元，同比增长27.2%；实现归母净利润182.4 亿元，同比增长30.4%。其中，房地产结算收入2125.7 亿元，同比增长26.9%。截至9 月底，已售未结合同金额合计约6362.4 亿元，较年初增长 19.9%。此外，报告期内，公司计提存货跌价准备11.4 亿元，截至9 月末，存货跌价准备余额为人民币30.6 亿元。
销售稳健增长，龙头地位稳固。前三季度公司累计实现合同销售面积3,061.6 万平方米，同比增长5.5%，合同销售金额4,756.1 亿元，同比增长10.2%。销售稳健增长，龙头地位稳固。
拿地集中一二线城市，土储资源丰富。1-9 月累计拿地总金额1918.2 亿元，拿地总金额占销售金额的比重为40.3%。按1-9 月拿地总金额计算，一线城市占比13.6%，二线城市占比61.3%，三四线城市占比25.1%。土地资源丰富，截至9 月底，公司在建及规划中项目总建筑面积16182 万方。
融资优势明显，财务结构稳健。前三季度公司依然保持较低的融资成本，融资优势明显。截至9 月底，持有货币资金人民币 1072.4 亿元，远高于短期借款和一年内到期有息负债总和人民币 590.8 亿元。有息负债中，74.0%为长期负债，财务结构稳健。
投资建议：万科龙头地位稳固，拿地聚焦核心一二线城市，土储价值丰厚，融资优势明显，财务结构稳健，中长期看好公司投资价值。预计公司2019-2020 年EPS 分别为3.66 元、4.28 元，以2019 年10 月24 日收盘价计算，对应PE 分别为7.3 倍、6.2 倍，维持“买入”评级。
风险提示：货币政策大幅收紧，政策调控超预期严格。