公司发布2019 年三季报，前三季度实现营收247.35 亿元，同比增长38.84%，实现归母净利润15.91 亿元，同比下降34.24%。其中第三季度实现营收90.02 亿元，同比增长32.65%，归母净利润4.06亿元，同比下降54.30%，环比下降57.49%。
毛利率拐点显现，费用率改善：公司三季度单季毛利率19.12%，环比提升1.17 个百分点，由于三季度来风偏弱，预计运营板块毛利率有所下降，毛利率提升主要由于风机制造板块带动。公司在供应链成本控制与机型平台集约化等方面效果显现，预计制造成本有所下降。前三季度费用率合计16.53%，同比下降2 个百分点，随着销售规模的扩大，内部管控增强，费用率存在进一步改善空间。
风机销售向好，大型化趋势显著：前三季度公司合计营收247.35亿元，同比增长38.84%， 前三季度公司风机对外销售容量5245MW，其中2S 平台交付3398MW，占比64.8%，2.5S 平台交付1156MW，占比22.0%，3S 平台交付506MW，占比9.7%。从公司订单分布来看，在手订单大型化趋势显著。截至19 年三季度在手外部订单中2.5S 平台及以上的占比为72%，其中2.5S 订单9.7GW，占比42%，同比提升20 个百分点，3S 订单5.8GW，占比26%，同比提升18 个百分点。
招标持续回暖， 在手订单持续创新高： 前三季度国内招标量49.9GW，同比增长108.5%，已经超以往年份的年度招标总量。9月份，2.5MW 级别机组投标均价3898 元/KW，较去年8 月低点回升17%。截至9 月底，公司在手外部订单22.8GW，即将迎来量价齐升。
盈利预测：预计公司2019-2021 年的EPS 分别为0.70、1.02 和1.42元，维持买入评级。
风险提示：风电新增装机低于预期，毛利率改善低于预期