事件：
公司发布三季报：2019 年前三季度公司营业收入20.13 亿，同比增长86.70%，归母净利润2.86 亿，同比增长90.71%。看单季度，公司第三季度实现净利润8779 万，同降24.40%。同时公司预计2019 年全年净利3.09-3.50亿，同比增长50%-100%。
主营产品销售稳定，收到双吉业绩补偿，整体业绩符合预期
2019 年前三季度代森锰锌价格维持在每吨1.95-2.0 万元之间，公司调整经营策略，使得自身及子公司河北双吉经营情况改善，同时参股的新河公司主营产品百菌清行业景气高，价格始终在5 万/吨附近，使得公司对联营企业投资收益大幅增长170.91%。9 月24 日，公司收到河北双吉1760 万业绩补偿款，是第三季度非经营性收益的主要来源，公司整体业绩符合预期
重大项目稳步推进，并表威远进入全新发展阶段
公司主要新产品建设稳步推进：500 吨苯醚甲环唑预计于2020 年一季度投产；双吉1 万吨代森系列DF 产品预计于2020 年年初投产；新河第四条百菌清产线以及公司1 万吨水基化制剂工程也在推进当中。威远阿维菌素系列产品产销国内领先，未来在内蒙古还将继续布局相关产品，亦有草铵膦等重磅储备产品，公司进入全新发展阶段。
保护性杀菌剂领军企业全面发展，维持“强烈推荐”评级
作为我国保护性杀菌剂领军企业，公司百菌清、代森系列产品畅销海内外，通过并购威远，公司进军杀虫剂及除草剂领域，正逐步成长为综合性农化企业，我们预计公司2019-2021 年净利润分别为3.32、4.14、4.68 亿，当前股价对应PE 为13、10、9 倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：产品价格大幅下降，新项目不及预期