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公司发布三季报：2019 年前三季度公司实现营业收入70.62 亿，同比增长1.09%，归母净利润10.69 亿，同比增长14.69%，扣非后净利润7.94 亿，同比增长1.26%。看单季度，2019 年第三季度公司实现扣非后净利润2.10 亿，环比下滑25.53%。
中化作物并表带来非经常性收益，三季报业绩符合预期
公司麦草畏产销同比有所下滑，使得公司除草剂销量同比下滑约34%，由于国内环保安全趋严，公司菊酯等杀虫剂产品量价齐升，产品价格同比上涨9.65%，销量同比增长11.02%。2019 年10 月公司完成收购中化作物及农研公司100%股权，涉及同一控制下企业合并，在合并前中化作物及农研公司实现净利润2.33 亿计入非经常性收益，公司业绩符合预期。
与控股股东发挥协同效应，大力拓展产品种类
公司拟以1.28 亿从扬农化工集团受让苯醚甲环唑、丙环唑、氟啶脲和高效氟吡甲禾灵项目全部无形资产，届时公司将具备全部产品的生产技术，产品种类进一步丰富，同时公司通过定制加工及委托加工的方式，布局吡虫啉、啶虫脒、多菌灵等产品，未来将成为大型农化平台型企业。
优质农化龙头企业，维持“强烈推荐”评级
安全环保趋严是我国化工行业长期投资主线，公司作为我国农化行业龙头企业，其安全管理、环保技术水平均处于行业领先地位，在当前形势下应给于更高的估值水平，同时作为中化旗下上市平台，未来仍将继续整合我国农化优质资产，我们预计公司2019-2021 年净利润分别为12.91、13.06、15.54亿，当前股价对应PE 分别为13、13、11 倍，维持“强烈推荐”。
风险提示：产品价格大幅下滑，下游需求不及预期