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公司公告2019 年三季报，1-9 月实现营业收入41.1 亿元，同比增长10.2%；归母净利润5.3 亿元，同比增长21.0%。公司经营性现金流净额5.7 亿元，同比减少8.6%。
一汽大众新车周期发力，带动公司Q3 业绩增长
公司Q3 实现营业收入14.0 亿元，同比增长9.7%；归母净利润1.9亿元，同比增长37.9%。公司业绩高增主要是受益下游客户强势销量。公司核心客户一汽大众（含奥迪）新品发力，Q3 实现销量55.3万辆，同比增长5.0%，其中SUV 销量Q3 同比增长123.1%。我们认为公司下游日系、德系客户新品周期持续验证，有望保障公司业绩确定性和稳定性。
产品结构优化，公司盈利能力持续改善
公司Q3 毛利率24.3%，同比增加3.4pct，环比增加0.6pct，主要是产品结构持续改善，高毛利的新产品不断上量，强化公司盈利能力。公司前三季度费用率8.9%，同比增加0.4pct，其中销售费用率2.4%（同比-0.3pct），管理费用率2.7%（同比+0.3pct），研发费用率3.7%（同比+0.4pct），财务费用率0.1%（持平）。
量价齐升，自主车灯龙头扬帆起航
公司作为自主车灯龙头企业，将充分受益行业消费升级和进口替代趋势，享受量价齐升红利，实现业绩快速增长。公司下游客户优质，一汽大众、一汽丰田等客户处在强产品周期，保障公司订单和销量的持续增长。此外，智能车灯、LED 车灯等高价值量产品持续上量，进一步推动公司业绩增长。
盈利预测及投资建议
公司在手订单饱满，预计下游客户的新车周期为公司带来不错的增量。受益行业LED 灯切换升级，公司产品的单车价值量有望进一步提升。预计公司2019-2021 年EPS 分别为2.61 元、3.25 元、3.95元，对应2019-2021 年PE 分别为29.8 倍、23.9 倍、19.7 倍。维持公司“增持”评级。
风险提示:国内汽车市场景气度不及预期；公司客户拓展不及预期。