投资要点
事项：
公司公布2019三季度报告，实现收入21.75亿元，同比增长33.38%；实现归母净利润2.79亿元，同比增长43.98%；实现扣非后归母净利润2.93亿元，同比增长44.56%；EPS为0.35元。公司业绩符合预期。
其中Q3单季度实现收入8.48亿元，同比增长24.70%；实现归母净利润1.01亿元，同比增长23.21%；实现扣非后归母净利润1.04亿元，同比增长24.80%。
平安观点：
2019Q3 业绩符合预期，公司成本费用率保持稳定：2019 年前三季度实现收入21.75 亿元（+33.38%），归母净利润2.79 亿元（+43.98%）；其中Q3 单季度实现收入8.48 亿元（+24.70%），归母净利润1.01 亿元（+23.21%），基本符合此前预期。2019Q3 公司毛利率58.81%，费用率37.64%，均与上半年基本持平；其中销售费用率28.76%，较2019H1 提升2.36 个pp，主要是制剂销售力度提升。
2019 迎配置证发放高峰，核药中心网络持续完善：截至2019 年上半年，全国已有23 个省市公布了管理细则，其中10 个省市已公布配置名单，共计78 台，其中已有25 台完成装机。预计2019 下半年迎来配置证发放和装机高峰期，安迪科18F-FDG 将随之加速放量。2019 上半年公司新建聊城和柳州2 个核药中心，同时通过收购广东回旋、湖南回旋、昆明回旋和四川回旋，快速新增4 个核药中心，目前公司核药中心网络持续完善，有利于自有和引进核药品种的放量。
原料药受益非洲猪瘟，肝素粗品库存提升：受非洲猪瘟影响，肝素原料药价格维持上升趋势，公司增加了粗品库存，2019 三季度末公司存货总额8.07 亿元，较年初增加33.59%，原料药收入约8 亿元。
被低估的核医学龙头，维持“强烈推荐”评级：2019 年药品行业进入集采时代，核素药物由于其高壁垒和政策免疫性，未来的确定性更强，投资价值凸显。配置证政策松绑，有望释放出核医学行业被压抑的巨大市场，核药房网络布局进度领先，未来自主研发叠加海外品种引进丰富产品线。维持预计2019-2021 年EPS为0.47、0.60、0.76 元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：1）原料药波动风险：原料药价格有一定波动性，但占比已经很低；2）核医学市场放量速度低于预期；3）研发风险：在研品种能否顺利获批具有不确定性。