公司1-9 月实现营业收入255.4 亿元，同比下降24.4%；实现归母净利润50.9 亿元，同比下降38.5%。
结转面积减少导致业绩短暂下滑，预计四季度好转。前三季度结转面积减少直接导致了结算收入负增长，归母净利润下降幅度大于营收的原因在于：1、前三季度结转项目毛利率同比下滑约5.2pct；2、销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比提升2.1、1.3 和2.0pct。但前三季度销售管理费用率为1.31%（-0.13pct），费用控制能力仍较强。此外，公司三季度末预收款项合计较年初增长79%，为18 年营收的1.5 倍，未来业绩保障程度仍较高。
销售表现亮眼，全年冲刺两千亿大关。1-9 月实现销售额1620.4亿元，同比增长39.38%，实现签约销售面积833 万平，同比增长49.7%。销售表现亮眼，增速位于top10-20 房企平均水平之上，今年销售规模突破2000 亿目标无虞。
继续聚焦一二线，三季度拿地力度有所提升。1-9 月新增项目 52个，新增计容建面 830.9 万方，同比减少17.3%。第三季度扩储相对积极，拿地建面447.6 万方，同比增加126%。前三季度拿地总金额约594.5 亿元，占比销售金额约36.7%（-33pct），拿地力度有所放缓。公司仍专注一二线城市，拿地金额占比约 72.4%。
维持融资优势，创新融资渠道。报告期内净负债率为62.4%，短债压力为0.79，风险可控。同时公司积极推进产融创新，筹划成立投资信托基金并上市，拟注入5 项物业资产，此举有利于优化资产结构同时回笼现金为公司发展腾挪出资源。
物管重组顺利推进。重组方案获国资委批复和证监会审核通过，重组事项推进顺利。二者合并后合计物管规模突破1.47 亿平，将进一步整合双方在机构类物业和社区及商业类物业领域的优质资源，长短互补，实现协同效应。
投资评级与盈利预测：我们预计公司19-20 年EPS 分别为2.49、3.2 元，维持“买入”评级。